Dự trữ giảm 50% trong 4 tuần do mất cân đối giữa nhu cầu tiền vay và tiền gửi.
Dự trữ của giao thức cho vay và cho vay dựa trên Terra Anchor, cung cấp tỷ lệ tiền gửi chuẩn được cho là đánh bại ngành là khoảng 20%, đang trượt nhanh do sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử.
Dữ liệu được cung cấp bởi Terra.Engineer cho thấy dự trữ đã giảm một nửa xuống còn 35 triệu UST, đồng stablecoin được chốt bằng đô la Mỹ gốc Terra, trong 4 tuần, giảm trung bình khoảng 1,25 triệu UST một ngày. Cộng đồng tiền điện tử lo lắng rằng lượng dự trữ sẽ cạn kiệt hoàn toàn trong ba tuần hoặc lâu hơn nếu không có các biện pháp khắc phục.
“Anchor Yield Reserve được tạo ra như một bộ đệm để duy trì sự ổn định lãi suất 20%”, chuyên gia thị trường bút danh và người dùng Anchor Duo Nine, người điều hành bộ xử lý Twitter @ DU09BTC, nói với CoinDesk. “Tuy nhiên, khoản dự trữ này đã thâm hụt trong nhiều tuần do lượng tiền gửi nhiều hơn người đi vay trên Anchor Protocol. Với tốc độ này, nó sẽ đạt 0 trong 20 ngày nữa.”
Trong khi hầu hết các giao thức DeFi cho phép lực lượng cung – cầu xác định lãi suất cho vay và đi vay, Anchor cung cấp gần như tỷ lệ phần trăm cố định 20% hàng năm (APY) cho người dùng gửi UST. Cái gọi là tỷ lệ neo được đặt bởi những người nắm giữ mã thông báo quản trị ANC của Anchor. Vào thời điểm báo chí, các công ty lớn khác trong ngành đang đưa ra mức lãi suất cho vay dưới 10%, theo nguồn dữ liệu defirate.com.
Giao thức tài trợ cho lãi suất tiền gửi siêu cao từ ba nguồn thu nhập: lãi suất cho người vay, phần thưởng đặt cọc kiếm được từ tài sản thế chấp của người vay – bằng chứng thanh lý tài sản cổ phần từ các blockchain chính như luna ngoại quan (bLUNA) hoặc ether ngoại quan (bETH) – và thanh lý lệ phí. Luna là mã thông báo gốc của blockchain Terra, trong khi ether cung cấp năng lượng cho blockchain Ethereum.
Nếu lợi tức thực hiện từ ba nguồn thu nhập lớn hơn tỷ lệ cố định, thì số tiền vượt quá sẽ được giữ lại dưới dạng Dự trữ lợi nhuận mỏ neo theo UST. Giao thức khai thác khoản dự trữ khi lợi tức thực hiện nhỏ hơn tỷ lệ neo, đảm bảo người gửi tiền được thanh toán như đã hứa.
Cấu trúc này làm cho dự trữ của giao thức dễ bị ảnh hưởng bởi sự sụp đổ của thị trường và dẫn đến sự mất cân bằng giữa nhu cầu cho vay và cung cấp tiền gửi. Trong thời kỳ giảm giá, các nhà giao dịch ít có khả năng vay UST hơn để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn ở những nơi khác, dẫn đến nhu cầu vay giảm. Họ cũng có nhiều khả năng cung cấp mã thông báo UST trong một nỗ lực để tạo ra lợi nhuận tương đối ổn định, đẩy tiền gửi cao hơn.
Đó là những gì dường như đã xảy ra kể từ tháng 12, buộc giao thức phải liên tục khai thác khoản dự trữ, như đã tweet bởi Do Kwon, đồng sáng lập Terraform Labs, mạng thanh toán tài chính phi tập trung đằng sau Anchor.
Dữ liệu từ Anchor Protocol cho thấy tổng số tiền gửi là 5,71 tỷ UST vào thời điểm báo chí, trong khi số tiền đã vay là 1,37 tỷ UST. Đó là mức thiếu hụt nhu cầu vay hơn 300%. Dự trữ năng suất là 34,13 triệu UST, và tỷ lệ neo là 19,88%.
Tình hình có lẽ chỉ ra rằng tỷ giá cố định không bền vững trong thời gian dài và lợi suất được xác định tốt hơn bởi sự tương tác tự do của lực lượng cung và cầu.
“Lợi suất cố định khoảng 20% có thể không bền vững”, Duo Nine nói. “Với giao thức đối mặt với thâm hụt, nó cần tiền mới dưới dạng nhu cầu vay tăng lên để giữ tỷ lệ neo ở mức 20%.”
Terraform Labs ‘Kwon đang cố gắng xoa dịu những lo ngại về sự cạn kiệt nguồn dự trữ, cho biết cơ chế này được tạo ra chính xác để đảm bảo sự ổn định trong thời kỳ thị trường suy thoái. Đầu ngày hôm nay, Kwon đảm bảo với những người theo dõi tiền điện tử trên Twitter rằng giao thức sẽ hoạt động như một thị trường tiền DeFi thông thường nếu kịch bản đáng sợ về dự trữ giảm xuống 0 xảy ra.
“Nếu chúng tôi đi đến tình huống giả định này, Anchor sẽ * vẫn * mang lại lợi nhuận cao nhất cho stablecoin. Cho đến nay. Sẽ ổn thôi”, Kwon đã tweet.
Vẫn còn phải xem những biện pháp khắc phục được thực hiện. Terraform Labs đã cung cấp một khoản tiền mặt trị giá 70 triệu UST sau sự cố tiền điện tử vào tháng 5 đến tháng 6 năm 2021, điều này đã phá vỡ chu kỳ tăng giá của thị trường rộng lớn hơn.
“Việc triển khai là giải pháp một lần sẽ ngăn chặn nhu cầu can thiệp trong tương lai, phân bổ một đường băng đáng kể cho giao thức để giới thiệu cơ chế tự bền vững ngay cả trong thời kỳ nhu cầu vay thấp”, bài đăng trên blog của Diễn đàn Nghiên cứu Terra Bolarding’s Sustainability xuất bản vào tháng 7 nói.
Các chuyên gia cho rằng bơm tiền mặt có thể là một giải pháp tạm thời. Xét cho cùng, nó sẽ ảnh hưởng rất ít đến nhu cầu vốn vay.
“Việc bơm vốn sẽ kéo dài thời gian hoạt động của hệ thống, nhưng nhìn chung, họ cần phải giảm tỷ lệ ký quỹ hoặc tăng tiện ích cho mã thông báo ANC, vì vậy nó không được xem như một đồng xu nông nghiệp”, Hassan Bassiri, VP, Quản lý danh mục đầu tư tại Arca , nói
Những người vay cung cấp tài sản thế chấp sẽ được cấp mã thông báo ANC tương ứng với số tiền đã vay. “ANC cũng được sử dụng như các động lực để khởi động nhu cầu vay và ổn định lãi suất tiền gửi ban đầu. Giao thức phân phối mã thông báo ANC mỗi khối cho những người vay stablecoin, tỷ lệ với số tiền đã vay”, người giải thích chính thức cho biết.
Mã thông báo ANC với tiện ích gia tăng có thể mang lại nhu cầu vay và thu nhập cao hơn cho giao thức, giảm bớt áp lực đối với khoản dự trữ. Kwon đã đảm bảo rằng anh ấy quyết tâm tìm cách trợ cấp cho khoản dự trữ năng suất.